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17家醫藥公司上半年净利翻倍 關注後市投資機會

四虎娱乐: 中国证券报  
2019-08-29 08:59:53
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  □本報記者 傅蘇穎

  醫藥上市公司半年報業績亮眼,帶動醫藥板塊近期走勢強勁。Wind統計數據顯示,截至8月28日,245家A股醫藥類上市公司發布2019年半年度報告或半年度業績快報。其中,17家公司上半年淨利潤實現翻倍。從細分領域看,創新藥及CRO、器械、藥店四大細分領域表現突出。

  业内人士认为,在带量采购等政策落地的背景下,企業业绩增长的同时现金流、净利率、市场份额等指标进一步优化,高质量增长成为医药板块行情的驱动要素。建议看好业绩向好且产业趋势向好的医药外包和原料药板块投资机会,同时建议重点关注三季度有望达到业绩拐点的企業。

  163家公司淨利潤增長

  Wind統計數據顯示,在245家醫藥公司中,163家公司上半年淨利潤同比增長,占比66.53%。

  具體看,68家公司上半年歸屬于上市公司股東的淨利潤同比增長超過10%,33家同比增長超過30%,15家同比增長超過50%。華潤三九、維力醫療、海正藥業、泰合健康、天宇股份、大理藥業、奧賽康等17家公司上半年歸屬于上市公司股東的淨利潤同比增長超過100%。

  大理药业净利润同比增速排名居前。根据公告,随着一系列医疗卫生体制改革政策和医药监管新政相继落地实施,政策执行力度加大,行业政策对公司生産經营的影响全面释放。报告期内,归属上市公司股东的净利润为1223.38万元,较上年同期增长1281.05%。

  上半年,大參林實現營業收入52.52億元,同比增長28.65%;歸屬于母公司所有者的淨利潤3.81億元,較上年同期增長32.21%。國信證券表示,公司營收和淨利潤較一季度均有明顯提升,業績實現高速增長。公司是廣東連鎖零售藥店龍頭,經營效率高,積極推進全國擴張。

  益豐藥房保持良好發展勢頭,經營業績穩步增長。上半年公司實現營業總收入504.83億元,較上年同期增長68.65%;歸屬于上市公司股東的淨利潤3.08億元,較上年同期增長36.78%。山西證券認爲,公司業績延續高增長。公司自建疊加並購齊頭並進,控股子公司新興藥房對公司業績貢獻明顯。另外,公司擬發行超短融及可轉債,合計募集資金總額不超過25.81億元。本次募集資金有利于公司繼續擴大市場規模,優化債務結構。

  四大細分領域亮眼

  兴业证券表示,医药板块分化进一步加大。今年以来创新药及CRO板块、器械板块、药店板块景气度呈拐点向上趋势,不少龙头公司实现超预期增长。多数企業维持在25%左右甚至更高的增长。

  對于上述四大細分領域公司業績表現靓麗的原因,一位醫藥行業分析師對中國證券報記者表示,近年來政策主要圍繞降價和供給側改革。降價主要在藥,尤其是仿制藥,對醫療器械影響相對小,CRO則受益供給側改革政策。同時,鼓勵藥械創新和推動一致性評價。

  药明康德是CRO领域的龙头企業。公司上半年实现营业收入58.9亿元,同比增长33.7%,归母净利润为10.6亿元,同比减少16.9%。东兴证券认为,报告期内,公司利润端增速受股权激励费用等多因素影响,反映内生增长的客观性较差。公司收入表现亮眼得益于各板块业务多点开花,与“一体化、端到端”的研发服务平台带来的上下游业务客户转化与业务协同,创新药外包服务高景气下公司业务增长动力足。同时,平台优势下业务间协同有望持续提高,龙头价值将持续体现。

  新藥品管理法和新版國家基本醫保藥品目錄近日相繼落地,均利好創新藥的長期發展。對于市場熱議的“4+7集采擴面”,平安證券認爲,首批帶量采購執行情況超預期,集采模式獲得醫保局認可。預計第二輪帶量采購大概率在今年三、四季度啓動。

  中信证券表示,从目前披露的2019年半年报看,龙头醫藥公司的业绩继续呈现较好增长态势甚至超预期增长,且报表质量更高。在两票制、零加成、带量采购等政策落地的背景下,企業业绩增长的同时现金流、净利率、市场份额等指标进一步优化,高质量增长成为此次医药行情的有力驱动因素。

  關注後市投資機會

  对于医药板块后市,川财证券认为,看好业绩及产业趋势向好的医药外包和原料药板块投资机会,建议重点关注三季度有望出现业绩拐点的企業。上述四大细分领域醫藥公司三季度业绩总体将持续向好,营业收入将稳定增长。

  Wind統計數據顯示,截至8月28日,18家醫藥上市公司發布三季度業績預告,10家公司預喜。從淨利潤規模看,華潤三九排名居前。公司預計前三季度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤爲18.35億元-20.58億元,同比增長64.95%-85.00%。對于業績大幅增長的主要原因,公司表示,完成出售所持深圳市三九醫院有限公司82.89%股權,給公司帶來約6.8億元(稅後)資産處置收益,上述收益爲非經常性損益。

  中信建投表示,未來醫藥板塊行情的演繹可以參考2013年的情況。2013年上半年,表現較好的個股有相當比例是細分領域龍頭,下半年行情呈全面蔓延態勢。對于今年四季度,雖然仍有政策壓力,但市場對此較爲鈍化,醫藥板塊所受影響有限,繼續看好板塊四季度的表現。投資標的方面,看好醫藥核心資産,建議拓展至有基本面及産業邏輯支撐的二三線公司,短期重點關注醫藥分銷的整體投資機會。醫藥分銷行業主要公司估值已降至曆史最低水平,2019年二季度起財務指標顯著好轉,行業存在估值修複機會。

  國盛證券指出,中長期繼續看好醫藥硬核資産估值的持續提升。在這個過程中,由于估值的跷跷板效應,一線、二線資産行情有望輪動。廣證恒生表示,醫藥生物板塊受醫保控費整體政策推動行業産能出清,在鼓勵創新和價值回歸的大背景下,精選有望受政策改革的細分領域,平衡估值水平精選個股,包括業績超預期的零售藥房板塊;創新藥受益藥品市場騰籠換鳥進入醫保;第三方診斷受益分級診療及醫聯體建設;中藥板塊看好品牌OTC+口服中成藥+中藥配方顆粒。

關鍵詞:醫藥公司責任編輯:吳海燕

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